最近由於換工作的緣故，自己對人生又全盤思考了一遍。在這里分享給大家。
2016年，我在香港的一家電訊運營商做產品經理，薪資尚可，能力也得到同事領導的認可。只是瑣事太多，經常很忙但感覺做的事情沒有意義，同時自己負責的產品正面對越趨嚴格的監管要求，於是萌生離職的念頭。滿以為自己在一家公司有超過4年做產品經理的經驗，也認為自己工作表現優秀，找工作應該不難。但一到人才市場卻發現外面的環境惡劣——幾乎沒有相關行業的職位空缺。嘗試幾次面試後，最終在1年多後，通過獵頭，我成功收到了另一家公司的錄用通知。
但這次的換工作經驗讓我看到不少值得警醒的地方。尤其人到了35歲，需要跨過一道坎。如果能處理得好，往後40歲、50歲的坎，都不是問題。但如果處理得不好，那可能會讓自己陷於溫水煮蛙的危險中。當然，厲害的人，可能在25歲前就已經把這些坎磨平了。
繼續閱讀怎樣的遊戲開局才叫困難模式？相信2020年年初在中國爆發的新型冠狀病毒是其中一例。雖然這次新冠肺炎的嚴重程度不會超過14世紀的黑死病，但死亡人數和影響力已超過2003年的SARS。由於之前SARS的經驗，香港人對這次新冠肺炎的警惕性很高。可惜由於病毒傳染性太強、香港的「小」政府定位、以及少部分不守規矩的人，導致我們還是因為疫情影響了生活、丟掉了工作，甚至被奪去了生命。
更困難的是，香港受到多方面的負面因素影響。除了新冠肺炎外，我們還處於中美貿易戰的夾縫中，并受到「時代革命」運動的打擊，以及面對長期無法解決的社會結構性問題，導致實體經濟受到重創。香港的主要行業，尤其是旅遊業和零售業，都受到疫情的嚴重影響。但股市和樓市卻相對堅挺，這可能得益於各國大印鈔票。今年購買美股或A股的人士，或許獲利頗豐。另外科技股的大放異彩，無疑為處於陰霾中的恒指帶來一絲希望。但願他們不是一時璀璨的煙火。
繼續閱讀有個關於二戰時期的笑話，在德軍飛機不斷轟炸英國倫敦的時候，有個數學家選擇不去防空洞避難，原因是根據概率，他被空投炸彈砸中的概率極低。但第二天，他就逃到防空洞裡，原因是隔壁的房子被炸彈炸毀了。這是我們低估了低概率事件發生的例子。生活中我們很容易被常識迷惑。自以為懂得的越多的人，可能越容易做出錯誤的決定。根據《探索智慧：從達爾文到芒格》這本書的說法，我們對事物產生誤判是由於我們祖先的遺傳基因導致的。我們的祖先在很長的一段時間裡是處於狩獵社會，現代文明在整個人類歷史長河中只佔很小一部分，而由於適者生存法則讓我們的大腦乃至整個生理結構仍停留在狩獵社會–我們還沒來得及進化成現代人類。最簡單如我們感到死亡威脅，我們會嘗試用盡所有可行的辦法來擺脫危險，即使後來發現這些行為是多餘的。最近香港市民搶購口罩和衛生紙就是一例，即使同樣的“愚蠢”行為在03年SARS時已經上演過。又如女性無可避免地會選擇能帶來更具生存優勢的男性來結婚。由於女性在整個繁衍過程中必須面臨死亡或壽命縮短的威脅，以及必須具備一定的生活條件來哺乳嬰兒，這就導致了女性在擇偶時必須考慮以上需求。但現代女性撐起半邊天以及全球通脹嚴重，人們在解決衣食住行特別是住方面遇到極大問題，這就導致人們晚婚晚育甚至不婚不育的現象。當然導致以上結果的原因還有很多，這裡衹是舉例說明。
繼續閱讀本篇股票投資總結是對業餘價值投資者的第三稿（第二稿見此，第一稿見此）。是結合我最近一年對投資的學習、感悟和經驗的總結。
市場的本質是供需；商業的本質是競爭；投資的本質是前瞻。下文圍繞這三個方面展開討論。
企業提供產品或服務滿足消費者的需求，是市場的本質。優秀的企業在滿足消費者需求時，效率更高、質量更好、成本更低、售價更高、消費者滿意程度更高。但需留意消費者需求的市場空間，天花板是否很易觸及。以及新技術、新材料可能對現有產品或服務的衝擊。
企業生產產品或提供服務的效率往往是成功的關鍵。如果企業的生產線不能100%運行，生產效率將受到影響。如果企業對市場的需求反應不夠敏捷，過度生產，則會出現部分產品滯銷，反之則出現供不應求的問題。如果企業能把原材料接近100%的使用而不浪費，則生產成本將大大降低。如果企業的庫存能保持低位，理想情況是產品生產出來就馬上去到消費者手裡，或者這些庫存成為代理商的庫存，供需均衡，則企業的現金流將能得到更好的利用。
競爭是企業間為爭奪消費者有限的需求而不得不進行的利益博弈，此為商業的本質。企業只有在競爭中較對手強大，才能不至於失去市場，甚至擴大自己的市場佔有率。所以優勢永遠是相對的，無論企業本身如何優秀，假如競爭對手比你更勝一籌，你還是會失去市場。但假如市場非常分散，消費者的需求差異很大，企業之間的產品或服務無法簡單比較，則企業還能偏安於某一細分市場。但競爭依然會發生，因此，保持甚至加強競爭優勢是企業的發展重點。其中，“客戶粘性”是一種極其重要的競爭優勢。
股票的投資是對企業未來的下注，這是投資的本質。市場的供需和商業的競爭是客觀可度量的，但企業的前景卻不。這也是股票投資具挑戰性和充滿藝術的地方。一支股票不能僅僅因為被大幅拋售就買入，投資者必須認真分析并確認現時股價已大幅低於其價值，且未來大概率會價值回歸。反之，逆向投資只會是空手接飛刀，流血將在所難免。同理，也不要因為一支股票的股價屢創新高就買入，因為股票的價格早晚會與其價值相當。
因為一個IDEA
故事是這樣開始的。小明有一個IDEA（創意），他自我感覺很好，於是他把這個IDEA告訴身邊的好友小K。小K說這個IDEA是好，但在這裡能行嗎？小明不服氣，又把這個IDEA告訴其他的幾個朋友，他們大都滿臉疑惑或持否定的態度。群眾的力量是可怕的，他甚至可以讓你某個“偉大”的IDEA消滅在繈褓中。如果將自己內心有點瘋狂的IDEA說出來需要勇氣的話，將之付諸實踐則需要極大的勇氣、執行力和成功前的忍耐力。最近一位朋友給我看了這篇文章（大學生寬頻街霸 捱八年苦賺百萬創業），讓我既震撼又擔心。我震撼於他的創業精神，擔心於他即使已走在創業路上，仍荊棘滿路。近年香港人越來越多地持有一種立於不敗之地的想法：因為改變比維持現狀需要花更大的力氣，而創新必然伴隨著改變現狀，必然需要花大力氣，故還是維持現狀比較好。 繼續閱讀
本年總結
不經意間，年度計劃已進入第四個周期，時間跨度為十個春秋。經歷了人生的青年並跨入中年，走過了焦慮的二十歲並進入而立之年。跨越了大學的三年和進入社會工作踏入第七個年頭。由探尋大學之道，到職場菜鳥，現已成長為一名產品經理（實為副產品經理）。成了家，置了業，立了某種意義的事業。然而志未酬，未來路仍漫漫。在跨越第二個十年之際，人生應如何規劃。
必是以史為鑒，不停留舒適區。
2017年1月，我從投資資金池中挪出20%港幣現金買入人民幣。按當時港幣賣出匯率0.89和人民幣現金理財產品年利率4.3%算，至今回報為8%。其中人民幣匯率以9月0.833算。現在回顧一下我是如何蒙對了人民幣這一輪的升浪。
回顧2016年下半年，全球最重大的政治事件之一應是美國總統選舉和特朗普爆冷勝出。此前英國剛剛完成了具歷史意義的退歐公投。脫歐派爆冷勝出，英鎊應聲下挫10%。緊接著全球股市下滑，然後又在一周時間內幾乎恢復。其中比較有意思的是美國股市，自次貸危機美股開始反彈以來，其股市指數基本平穩上漲。即使特朗普爆冷上台，美股亦不跌反升。變化無常的特朗普雖多次表明要制裁中國，但最終還沒看到打擊性措施出現。同時特朗普選舉時聲稱要讓美元升值，成為總統後卻多次表明美元弱勢是件好事。另一邊廂，中國自從經歷了2015年“大時代”的恐慌和811匯改，經濟L型發展已得到國內共識，2016年下半年用電量回升也顯示中國經濟開始站穩，李克強總理甚至在2017年3月的記者會上很有底氣地說，中國經濟硬著陸論“可休矣”。
至2016年年底，美元兌多數貨幣都在下跌，但兌人民幣幾乎沒有升跌。這原因可能是，中國經濟遠沒站穩，短暫反彈只是為了進一步的下跌。也有可能，市場的趨勢讓人民幣延續弱勢。如果是前者，我認為人民幣繼續下跌的幅度有限，人民幣從開啟下跌窗口後已經累計下跌了超過10%，從經濟數字和我在中國大陸生活的體驗，中國經濟遠沒有差到如此地步。其次，中國正推動自身成為亞洲大陸霸主。其中人民幣國際化是其達到此目標的重要戰略之一。人民幣國際化意味著他國需要長期持有人民幣並以此交易。因此，中央並不希望看到人民幣下跌，否則交易者不會願意持有人民幣。如果是後者，人民幣將出現報復性反彈可能。
當商品價格遠低於價值的時候，價值投資者的買入機會出現。我認為可以押注人民幣升值。即使判斷錯誤，我認為也不會帶來重大虧損。於是將港幣兌換成人民幣。其時大陸出現一種風險幾乎等於銀行定期存款但可隨時提現的以支付寶餘額寶為首的現金理財產品，我將換來的人民幣全買入這些現金寶寶類產品，然後等待。
終於，中央提出在人民幣中間價公式中加入逆週期調節因子。這逆週期調節因子主意是要讓市場左右匯率的效率弱化，從而減少人民幣波動的幅度。此舉一出，人民幣就開啟了上升通道，開始隨美元的跌勢上漲，甚至慢慢補回之前落下的份額。
後記：2018年9月，中國人民幣因為美國美元加息和貿易戰而再次貶值。其港幣兌人民幣從最初0.8至今已貶值至0.881（由於港幣實施對美元的聯繫匯率，美元和港幣的升跌同步），虧損幅度10%。這次的貶值是我幾乎沒有預料到的，主要是因為我低估了貿易戰的負面影響。也由於外圍資金的流動性收縮及美國對中國展開貿易戰的影響，港股已由2018年最高點33000點跌至28000點，跌幅17.8%。我相信大部分的散戶投資者的虧損會更多。由於我從2017年年底已接近空倉，所以完美錯過了港股在2018年1月的牛市最高點以及2-3月的大跌。其後港股接連下跌，我則逐漸建倉，至今已達70%倉位。堅信“別人恐懼時我貪婪”的原則以及相信中國經濟已成功軟著陸，美國對中國發動的貿易戰無法從根本上危害中國的經濟，我相信因貿易戰帶來的便宜股票會為我帶來不錯的回報。
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文章在2020年9月再次整理。
前言－開始的話
股票投資是一項與不確定性博弈的事業。因為投資是對企業的未來押註，而未來充滿不確定性。這可能會使你身心疲累但最終一無所獲，甚至虧損離場；也可能在糊裡糊塗間，讓你賺得數倍於本金的回報。但投資不是賭博，價值投資者尤其重視一項投資的風險，即使最終證明這是過慮了。實踐已經證明，只要努力學習和、時常自省和保持耐性，業餘價值投資者也可以戰勝市場。
價值投資的根本理念是買得便宜，即買進價格比價值低的股票，賣出價格比價值高的股票。相對於其他類型的投資，價值投資更注重企業價值與價格間的相對安全邊際而不是市場的走向。
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